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深改委會議關(guān)于隱性債務(wù):存量要化解、增量要遏制、防范風(fēng)險責(zé)任要落實(shí)

債券球 債券球
2022-04-24 12:59 3944 0 0
要壓實(shí)地方各級政府風(fēng)險防控責(zé)任,完善防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制,堅決遏制隱性債務(wù)增量,從嚴(yán)查處違法違規(guī)舉債融資行為。

作者:債券球

昨天,中央全面深化改革委員會召開了第二十五次會議,其中審議通過了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)省以下財政體制改革工作的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“意見”)。意見中對于地方政府風(fēng)險防控和隱性債務(wù)的意見引人關(guān)注:

“要壓實(shí)地方各級政府風(fēng)險防控責(zé)任,完善防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制,堅決遏制隱性債務(wù)增量,從嚴(yán)查處違法違規(guī)舉債融資行為。”

不知道各位看了以后,感受如何,筆者以為,對于城投債目前大的基調(diào)還是控制。

幾個月來,對于房地產(chǎn)行業(yè),出臺了系列措施,從供需兩端大規(guī)模刺激房地產(chǎn)市場的恢復(fù)。可能有人會想,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷的情況下,基建作為重要的經(jīng)濟(jì)支柱,政府是否會像刺激房地產(chǎn)行業(yè)一樣,對基建主力的城投進(jìn)行大規(guī)模刺激,筆者以為挺難:

筆者在之前的文章《城投債分析的基本邏輯》中,提出地方政府資金來源的三口井:一般預(yù)算收入、土地財政和城投債,目前大多地方這三口井基本處于緊平衡狀態(tài)。

房地產(chǎn)市場的刺激更多是基于城投背后的土地財政。土地財政由來多年,在當(dāng)前缺乏有效替代措施的情況下,結(jié)合緊平衡狀態(tài)下的地方政府資金庫,因此,不得不進(jìn)行大規(guī)模修復(fù)。當(dāng)然有個大的前提,房住不炒。

城投債具有相當(dāng)可行的替代手段:地方債。同時,無論是地方政府,還是監(jiān)管都面臨風(fēng)險防控的壓力。因此,地方政府和監(jiān)管部門作為城投債發(fā)行的主要決定方,在推動城投債發(fā)行方面的沖動都會有所收斂。

至于后續(xù)會不會適度放開一部分城投債,筆者以為可能性還是有的,更多取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和城投信用的演化。

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注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題: 深改委會議關(guān)于隱性債務(wù):存量要化解、增量要遏制、防范風(fēng)險責(zé)任要落實(shí)

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