作者：債券球

關(guān)于21桂農(nóng)01質(zhì)押率下調(diào)，首先非常感謝發(fā)送私信的朋友，其原因是國泰君安創(chuàng)設(shè)的22GJW01的剩余期限已不足2個月，不再滿足《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司受信用保護債券質(zhì)押式回購管理暫行辦法》第三條第3點。

二、信用保護憑證發(fā)行情況

2019年，可以稱之為信用保護憑證元年，主要規(guī)定均于2019年制定。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前有44只信用保護憑證產(chǎn)品，主要創(chuàng)設(shè)機構(gòu)為國君和中信，其中國君17只、中信19只。就具體產(chǎn)品來看，主要是為了解決主體和債項為AA+債券的質(zhì)押問題，進一步來說，就是解決這部分產(chǎn)品的流動性問題。

從其創(chuàng)設(shè)機制來看，具有解決民企債券融資的潛力。但是問題還是前面在公眾號提到的，CDS、CRMW等信用保護工具在民企領(lǐng)域，發(fā)起機構(gòu)的意愿有多強？發(fā)行潛力有多大？對整個地產(chǎn)融資領(lǐng)域影響有多廣？目前，從實際情況來看，難言樂觀。

三、信用保護工具的相關(guān)政策

（一）上交所

上海證券交易所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司信用保護工具業(yè)務(wù)管理試點辦法

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原標題： 信用保護憑證和21桂農(nóng)01