作者：債券民工在路上

       2022年4月29日，上海證券交易所印發(fā)了《公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號(hào)——審核重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)（2022年修訂）》（上證發(fā)〔2022〕63號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《3號(hào)指引》”）。債券民工根據(jù)《3號(hào)指引》，重點(diǎn)對(duì)本次修訂的內(nèi)容進(jìn)行解讀

      1、《3號(hào)指引》明確附認(rèn)股權(quán)、可轉(zhuǎn)換成股票條款的公司債券不適用本指引。可轉(zhuǎn)換債券有著特定的發(fā)行要求，與普通的公司債券存在較大的差異，因此可以不適用本指引。

      2、《3號(hào)指引》再次強(qiáng)調(diào)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的信息披露義務(wù)。《3號(hào)指引》中提出，信息披露需要做到及時(shí)、公平，也就是說(shuō)需要對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和所有投資者一視同仁。

      3、《3號(hào)指引》再次強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)需要履行勤勉盡責(zé)。從監(jiān)管實(shí)踐來(lái)看，近期已經(jīng)有多家主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被自律處分或者行政處罰，已經(jīng)表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理。

      4、《3號(hào)指引》加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人及其所屬企業(yè)集團(tuán)的公司債券余額進(jìn)行管理。《3號(hào)指引》明確，以發(fā)行人或其所屬企業(yè)集團(tuán)為公司債券余額管理主體，適當(dāng)控制公司債券存量規(guī)模。在這條規(guī)則的控制下，對(duì)于同一集團(tuán)內(nèi)的多個(gè)發(fā)行人主體會(huì)產(chǎn)生一定影響，需要由集團(tuán)統(tǒng)一進(jìn)行發(fā)行規(guī)模的控制。

      5、《3號(hào)指引》將多元化經(jīng)營(yíng)、治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜的企業(yè)集團(tuán)認(rèn)定為特定情形發(fā)行人。近年來(lái)，多家多元化經(jīng)營(yíng)集團(tuán)和治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜集團(tuán)出現(xiàn)信用債券違約，且均屬于高評(píng)級(jí)企業(yè)，對(duì)于信用債券市場(chǎng)的沖擊非常大。因此加強(qiáng)對(duì)這些企業(yè)集團(tuán)的管理是非常有必要的。

      6、《3號(hào)指引》明確存在存在特殊會(huì)計(jì)處理的發(fā)行人需要充分披露并進(jìn)行核查。由于行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的特定，不同行業(yè)的發(fā)行人可能存在特殊的跨及時(shí)處理方式，對(duì)于發(fā)行人的財(cái)務(wù)報(bào)表可能會(huì)產(chǎn)生影響，因此需要對(duì)這種特殊處理方式進(jìn)行明確的披露。

      7、《3號(hào)指引》將城投公司重點(diǎn)審核范圍從主體信用評(píng)級(jí)低于AA（含）修訂為資質(zhì)較弱。這是本次指引的一個(gè)重大修訂，對(duì)于低評(píng)級(jí)城投公司是一個(gè)利好。從實(shí)踐來(lái)看，AA城投公司的占比非常高，對(duì)于融資的需求也很大，這次修訂能夠改善AA城投公司的融資環(huán)境。

      8、《3號(hào)指引》明確將非公開(kāi)發(fā)行公司債券余額占凈資產(chǎn)比例達(dá)到40%列為關(guān)注事項(xiàng)核查。《3號(hào)指引》的第十九條已經(jīng)對(duì)凈資產(chǎn)的40%進(jìn)行了專項(xiàng)規(guī)定，在關(guān)注事項(xiàng)核查對(duì)照表中再次強(qiáng)調(diào)核查，充分說(shuō)明對(duì)于私募債發(fā)行規(guī)模的監(jiān)管會(huì)更加明確和嚴(yán)格。

       9、《3號(hào)指引》將“特定財(cái)務(wù)指標(biāo)存在負(fù)面情形的房地產(chǎn)企業(yè)”修訂為“房地產(chǎn)企業(yè)”列為關(guān)注事項(xiàng)核查。也就是說(shuō)，只要是行業(yè)性質(zhì)定位為房地產(chǎn)企業(yè)，就需要進(jìn)行專門的核查。

       10、《3號(hào)指引》將未設(shè)定投保條款列為關(guān)注事項(xiàng)核查。投保條款成為公司債券募集說(shuō)明書的制式條款要求。

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原標(biāo)題： 最新公司債券審核3號(hào)指引解讀來(lái)了！