有朋友寫了“錢全進股市了”。看得我心里一緊，突然覺得有必要寫一則小記。于是，4月底以來反彈的A股成了很多人的投靠。2，坦白近幾日我自己的操作，如題：“暫別江湖，重新尋底，擇日再戰”。
作者 | 夏心愉
出品 | 愉見財經
在昨日推送的留言區，有朋友寫了“錢全進股市了”。看得我心里一緊，突然覺得有必要寫一則小記。我理解在這疫情期間，有人收入受影響了，有人投資虧損了，有人生活開支增加了，有人遇到財務問題了……于是，4月底以來反彈的A股成了很多人的投靠。1，面對資本市場，我總希望我們都有一顆中正的心，去做到“如實”。什么是“如實”？就是以出乎事件其外的心態，客觀地理解當下的基本面、市場面；而不是“如自己的倉位”，或是“如自己的情緒”——虧損了，就一定要拿到不虧，倉位重，就到處找能佐證自己操作的專家觀點，那樣，是看不到真相的。2，坦白近幾日我自己的操作，如題：“暫別江湖，重新尋底，擇日再戰”。我的動作，是在逐漸“賣”，而不是“買”。當然，每個人都有他自己的交易紀律、投資策略、以及對長短線的把握。不同策略下可以有不同的操作，它們也可以都是對的，只要我們的認知客觀，以及，對市場誠實。3，若放在未來幾年的長周期來說的話，我依然堅信中國經濟的韌性，中國的企業家精神，與好公司必然將繼續展現的活力。因此，標題中寫明只是“暫別”，也許幾周、也許幾個月后，我還會“擇日”回來的。4，若說現在的3250依然處于底部區域，我覺得已經不是。短線而言，巨量不可持續，等到量能下行，會是一個很具有考驗的時刻。5，就基本面而言，盡管主流語境是“好公司都處于估值的底部”。但，我們從前的那個“估值”，是否要依據新形勢重新算一算？首先就估值水平而言，盡管比起前兩年是低了，但自4月底反彈到今天，萬得全A指數估值水平又重新彈回了過去10年的中位數水平了。還記得我們幾年前老抱怨上證仿佛參加了618大促，總是“滿3200減200”，從這個玩笑反觀，現在的估值也并沒有多低多劃算。資金面而言，盡管5月份社融放量，貨幣政策積極，但這些的底色仍然是一個企業、居民的資產負債表衰退的時期。有些資金可能并沒有那么積極的投資心態，而只是在一個“賺錢效應”下的試探，風吹草動后、或是上方解套后，并不會多留。A股這輪反彈，與其說更多基于的是復工復產的企業基本面，不如說是基于一個市場集合而成的“賺錢效應”，但“賺錢效應”本身是脆弱的，如果它可被三根陽線塑造，那反過來就可被三根陰線瓦解。全球而言，美國10年期國債收益率仍然是全球風險資產定價之錨，而美國10年期基準國債收益率已經處于2018年10月份以來最高位。市場面而言，我們需要接受一些變化，已經成為新常態。比如疫情防控常態化，比如外部國際博弈常態化，比如康波周期尾部存量博弈常態化。最后聲明，這只是一則我自己操作的匯報，不作為對任何人的任何投資建議或參考。短線，量在反彈就還在，只是我個人作為一介散戶，從不認為自己有能力拋在最高點；次高，已很滿足。
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暫別江湖，重新尋底，擇日再戰 | 愉見財經
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