色爱天堂 I 天天操天天操 I 欧美A∨ I 91丨露脸丨熟女抽搐 I 黑人荫道BBwBBB大荫道 I 精品人妻无码 I 激情伊人网 I 99伊人网 I 精品网站999www I 午夜小电影 I 视频在线 I 青青草视频在线观看 I 重囗另类bbwseⅹhd I 情不自禁电影 I 特种兵之深入敌后 I 色悠悠网 I 青春草在线视频免费观看 I 欧美网 I 无码一区二区 I 国产精品无码天天爽视频

信托新規是對房地產行業的精準打擊

老庵筆記 老庵筆記
2020-06-22 11:36 3158 0 0
非標不易,且行且珍惜。

作者:老庵

來源:老庵筆記(ID:gh_bd8f12fb8283)

5月8日,銀保監會發布《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》,此次信托新規是信托行業對資管新規的細化配套文件,諸多媒體和專業機構已經對新規進行過詳細深入解讀,此處不再贅述。

老庵認為,此次新規的監管意圖有二:回歸資管本質、打擊地產融資。
 
先說回歸資管,這與資管新規一脈相承,信托的本質是“受人之托,代客理財”,商業邏輯是根據客戶的多樣化資產配置需求,尋找投資標的,先有客戶需求,再有資產供給。
 
但信托行業的現狀是中國金融體系中僅次于銀行的持牌金融機構,以資管之虛,行信貸之實,早已脫離資管范疇,淪為放貸工具。中國信托行業自誕生以來一直是資產端驅動資金端,資產端又以債性需求為主,從而造成諸多行業亂像,例如資金池、多層嵌套、短借長投等。
 
在監管眼中,信托不是類信貸金融機構,而是與公募、理財子公司、私募基金性質類似的資產管理機構,這是監管目前對信托的基本定位。
 
所以對信托的管理邏輯,不同于銀行,銀行是金融體系的支柱,核心是巴塞爾協議;而信托是幫助投資人進行資產配置,不同產品必須邊界清晰、投向明確,不可有任何資金池概念。資產配置不是放貸。

再說打擊地產融資,此次新規最為刺痛人心的三個數字是50%、30%、200。
 
50%—非標債權占比任何時點不可超過集合信托規模的50%,什么是非標?對不起,沒有標準,但“標”以外的都是非標,標有個白名單,央媽說了算。簡單來說,只要沒在交易所、銀行間等場所發行的標準化產品,都是非標,信托的基本盤—信托貸款,也是非標。
 
再說一遍,資管不是放貸,資管配置債權更鼓勵投向有流動性的標準化債權,沒準50%的比例會越來越低。
 
非標讓監管層厭惡,非標就是原罪。
 
30%—單家客戶資金信托合計不可超過凈資產30%,有沒有感到監管對地產深深的惡意?對地產的針對性,不能更明顯。
 
信托行業平均凈資產規模在70億左右,30%的集中度,平均一家客戶的非標配置規模上限是20億,做兩筆業務,額度就沒了。地產行業整體的非標規模,勢必會受影響。
 
200人—信托必須私募,且單只產品不可超過200人,此條直接拉平信托與私募基金的募集要求,對信托資金端提出巨大挑戰,此刻估計剛剛火拼搶下天津信托控制權的上實集團已經哭暈在廁所。
 
財富端單個投資人主力規模為100-300萬,頭部私行300-500萬客戶比例相對更高,以戶均300萬計算,單筆業務規模6億,超過10億募集難度陡增。
 
這意味著,超過10億的融資需求,很難匹配資金。

與此次新規形成鮮明對比的是前幾日出臺的《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點相關工作的通知》以及《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》。
 
不難看出,國家鼓勵資金流向權益類市場和標準化債權市場,權益市場的扶持對象是新興產業,那里是最需要資本支持的地方,而標準化債權業務更透明,風險暴露更充分,更容易進行凈值化管理。
 
金融對房地產與實業的支持,完全是冰火兩重天。
 
金融行業的所有規則,都是在劃定資金流向,僅從三個數字就能看出,中央對地產行業的調控態度非常堅定,錢不能過多流向房地產,非標債權成為限制對象,這對房地產行業形成精準打擊,行業整體降杠桿迫在眉睫。
 
據說以高負債著稱的融創、恒大都已開始主動降杠桿,大家都看的明白。
 
所以,短期看,非標額度將更為緊張,信托報酬可能會水漲船高;但長期看,房地產行業規模見頂,整體行業杠桿呈下行趨勢,行業將持續整合,房企對非標債權的整體資金需求可能會走弱,地產行業能夠承載的非標債權規模存在不確定性。
 
非標不易,且行且珍惜。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“老庵筆記”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 信托新規是對房地產行業的精準打擊

老庵筆記

專注地產投融資,記錄所思所想。

9篇

文章

4.7萬

總閱讀量

特殊資產行業交流群
推薦專欄
更多>>
  • 政信三公子
    政信三公子

    鐺煮山川,粟藏世界,有明月清風知此音。呵呵笑,笑釀成白酒,散盡黃金。

  • 中證鵬元評級
    中證鵬元評級

    中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年,是中國最早成立的評級機構之一,先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可,在境內外從事信用評級業務,并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月,公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質,實現境內市場全牌照經營。 目前,中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止,中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級,為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度,有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍,技術人員占比超過50%,且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月,中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司,實現戰略升級。展望未來,中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路,堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則,強化投資者服務,規范管控流程,完善評級方法和技術,提升評級質量,更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號:cspengyuan。

  • 小債看市
    小債看市

    最及時的信用債違約訊息,最犀利的債務危機剖析

  • 雷達Finance
  • 蔣陽兵
    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

  • 觀點
    觀點

    觀點(www.guandian.cn)向來以提供迅速、準確的房地產資訊與深度內容給房地產行業、金融資本以及專業市場而享譽業內。公眾號ID:guandianweixin

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通