色爱天堂 I 天天操天天操 I 欧美A∨ I 91丨露脸丨熟女抽搐 I 黑人荫道BBwBBB大荫道 I 精品人妻无码 I 激情伊人网 I 99伊人网 I 精品网站999www I 午夜小电影 I 视频在线 I 青青草视频在线观看 I 重囗另类bbwseⅹhd I 情不自禁电影 I 特种兵之深入敌后 I 色悠悠网 I 青春草在线视频免费观看 I 欧美网 I 无码一区二区 I 国产精品无码天天爽视频

投資困境企業(yè)專題十二 | 評估的門道

大隊長金融 大隊長金融
2023-11-03 15:10 5922 0 0
從評估的作用說起

作者：大隊長金融

投資人作盡調時，管理人一般會提供一份企業(yè)的評估報告，或者至少是評估報告草稿。


評估報告是有資格的評估機構（而不是管理人）給出來的，而評估機構又通常是管理人委任的。


應該怎么看這份報告呢？


得先從評估的作用說起。


如我們在《投資人如何報價》一篇中介紹的，為什么需要“重整”？因為需要說服債權人，重整好于清算。也就是，債權人在重整中可以拿回更多。


估值過于樂觀，會導致債權人甚至老股東對于重整投資有不合理的預期，導致沒有投資人的報價能符合這種預期，從而降低重整的成功率。


估值過于悲觀，評估機構又會擔心自己的風險。


因此，圍繞著評估過程和結果，評估機構和其他相關方通常會有一些博弈。


除了價格高低問題，評估出來一個價值，就代表能按這個估值能賣得出去嗎？或者說，假設重整不成，債權人可以基于這個估值準確預測自己在清算中拿回多少錢嗎？


所謂，重整看估值，清算講變現(xiàn)。


評估報告的主要作用，是模擬企業(yè)在重整失敗、進入清算狀態(tài)下的債權償債率；換句話說，就是假設企業(yè)在清算狀態(tài)下（按評估價值）出售了資產可以償還多少債權。


那問題來了，評估價值哪怕是以快速變現(xiàn)法作出的，也可能與真正的資產出售價值存在差異，企業(yè)的評估價值可能并不低，但資產也許根本沒有流動性。


這樣，對投資人和債權人來說，評估價值只是參考。對評估價值較高的企業(yè)，一份報價并不高的投資方案或許也能通過債委會的批準，批準與否與參加遴選的投資人多寡、債權人心態(tài)等有很大關聯(lián)。


理性的債權人心里也清楚，評估價不等于清算變現(xiàn)價，不批準這份投資方案也許自己會一無所有。


還有，如果你在盡調時只是拿到了一份評估報告草稿，那需要了解這還不是最終的評估數(shù)字，不排除評估價值在盡調后會調整。


債權人也可能對評估價值提出質疑，這樣，管理人甚至可能請評估機構重新評估，最終的評估數(shù)字也就與投資人盡調時看到的數(shù)字不同。


如果評估價值后續(xù)提高了，那投資人基于原價值給出的報價有可能無法滿足債權人的期許，從而投資方案取得債委會批準的幾率會降低。


相反，如果評估價值后續(xù)降低了，則投資方案取得債委會批準的幾率會增加，但是對你而言，也許會覺得報價報虧了。


這樣說起來，怎么看評估報告？關鍵還是“參考”二字。投資人要信之，因為它是報價的重要指導；但也不能盡信之，因為它并不準確，甚至不排除會“坑”你一把。


因此，你應該自己好好盡調，把企業(yè)的資產、業(yè)務、人員等情況摸個清楚，在自己心中給企業(yè)估個價。如果評估價值超出了你的心理底線，除非有特別的理由志在必得，并沒有必要為了匹配理想的償債率而報高價。




本文的作者均來自金杜律師事務所，他們熱愛死磕復雜法律和商業(yè)問題、挑戰(zhàn)高難度項目并在心血來潮時向大家分享經驗。





注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“大隊長金融”投稿資產界，并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 投資困境企業(yè)專題十二 | 評估的門道

大隊長金融

大隊長金融，讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

70篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產行業(yè)交流群
推薦專欄
更多>>
  • 睿博恩重生筆記
    睿博恩重生筆記

    專注企業(yè)債務紓困與價值重組的實戰(zhàn)筆記?服務銀行、AMC、政府平臺及民營企業(yè)?涅槃貸 3.0 開創(chuàng)踐行者?以 “鐵算盤、鐵賬本、鐵規(guī)章” 重塑信用。

  • 克而瑞地產研究
    克而瑞地產研究

    克而瑞研究中心是易居企業(yè)集團專業(yè)研究部門。十余年來，我們專注于房地產行業(yè)和企業(yè)課題的深入探究，日度、周度、月度等多重常規(guī)研究成果定期發(fā)布，每年上百篇重磅專題推出，已連續(xù)十年發(fā)布中國房地產企業(yè)銷售排行榜，備受業(yè)界關注。

  • 雷達Finance
    雷達Finance

  • 小債看市
    小債看市

    最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務危機剖析

  • 法治揚帆
    法治揚帆

    傳播法治文化，弘揚法治精神，倡導法治思維

  • 觀點
    觀點

    觀點（www.guandian.cn）向來以提供迅速、準確的房地產資訊與深度內容給房地產行業(yè)、金融資本以及專業(yè)市場而享譽業(yè)內。公眾號ID:guandianweixin

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業(yè)干貨
100萬企業(yè)主關注！
Miya一下，你就知道
產品經理會及時與您溝通