政信三公子 
中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年，是中國最早成立的評級機構之一，先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可，在境內外從事信用評級業務，并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質，實現境內市場全牌照經營。 目前，中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止，中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級，為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度，有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍，技術人員占比超過50%，且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司，實現戰略升級。展望未來，中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路，堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則，強化投資者服務，規范管控流程，完善評級方法和技術，提升評級質量，更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號：cspengyuan。
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
4月8日，山藥省國資國企工作會議在鄭州召開。省政府國資委黨委書記胡廣坤講話稿里信息量很大。
摘錄幾條關鍵性內容，分享給大家：
其一，“堅持底線思維和問題導向，按照“緩釋風險、精準拆彈、保持穩定”原則，穩妥化解重點企業債務風險。”
按照金融委的口徑，“底線思維”就是“不能逃廢債”。問題導向就是“市場化、法制化、國際化”出清風險。
最終目的是明確的，但是過程要慢慢來，緩慢的釋放風險。對個案做分割后的個別處理，既不能造成社會輿論關注，又不能牽連到國資全盤和兄弟企業。
說實話，這是門很高超的藝術。但要實施起來也不是難事，方法就是：
堅持剛兌，維持住情況不會比“雙50”更差，然后觀望，等待其他省份網紅國企的風險充分暴露，再根據到時候的市場情況來決定自己的處置態度。
從這個角度看，只要市場不出現特別大的震蕩，永煤和豫能化的逾期債券，今年內，都按照“雙50原則”兌付，是沒有問題的。
因為沒有持倉，以后也不會持倉，所以簡單聊點故事。
“雙50”兌付方案出來后，市場接受了。隨著破產重整小組的撤離，全省整體信用遇到了大沖擊，豫能化在后續的機構路演中，都暗示了一點，即“雙50%”是上面的意思，他們堅決執行。
但我自己，以及和同業的交流中，大家都認為，硬撐不會從根本上解決問題，且短期內的資金壓力沒有顯著改善。
現在到期先付50%，未來的到期先付比例遲早陸續降到40%，30%，20%甚至更低。但是，短期無憂。
因此，我在市場上嘗試收過一波0930前到期的券，可惜，沒收到。
國慶后到期的券源倒是不少，但也沒敢要。
再之后，基于某些信息和判斷，我覺得國慶后也可以，只要今年內到期的，都可以。
上周問了兩家之前有出貨的機構，陸續反饋：
不讓賣了。
不管是“誰”決定的不讓賣，總之，向好的預期，都回來了。
其二，“要著力防范企業債務風險。對債務風險突出的重點企業，全面開展摸底排查，專班專案、一企一策化解風險。
推動企業建立“631”債務償還機制，提前6個月制定到期還款計劃，提前3個月落實資金來源，提前1個月賬上備足償債資金。”
和上面類似的風險預警和應急方案，僅個人所知，烤串省和公園省等，都有。
但是，能不能全部實施，還在于：
賬上的錢，究竟夠不夠。
要想解決風險，意愿和能力，兩個要素，缺一不可。
其三，“將分層分類推動混合所有制改革，篩選一批優質混改項目，積極向長三角等資本富集地區推介。”
哏都已經這么做很多年了，混改的參與方，主要是上海國資。但是，上海國資只有一個，這么多難兄難弟都找上海國資，上海國資會不會變得很挑剔？
當然，現在積極當白馬的，還有灣區國資梯隊，比如深圳國資，珠海國資，廣州國資等等。
但是我們要看到，白馬不是做慈善的，是來賺錢的。
這些國資土豪們，盯住的，可都是稀缺的金融牌照和核心資產。
鮮花省，參考哏都的混改化債思路，也忙活了兩年了。
云南康旅的混改，至今還沒找到白馬。自身底子如果不扎實，白馬可不是接盤俠。
過去兩年多，從公眾號創立開始，我就反復在提，城投公司并購上市公司的事情，如果沒錢，換股也行。
價值10億的資產，按成本法，抵質押給銀行，也就套出5億來。如果裝到上市公司，再結合市值管理，按收益法，享受資本溢價，至少能拿回來20億。
怎么選擇，其實不用猶豫。
黃酒省國資，最近兩年的動靜特別大，屬于悶聲發財，比較務實，更在乎實際的好處。
最近1年來，黃酒省的城投公司，大量的參股本地上市公司。這背后，是“鳳凰計劃”。
浙江省人民政府發布《浙江省深入實施促進經濟高質量發展“鳳凰行動”計劃（2021—2025年）》的通知，提出了“鳳凰行動”新五年計劃（2021—2025年）。
建議大家仔細看看這份通知的幾大目標。關于上市公司，通知里提到：
“力爭5年新增境內外上市公司350家以上。到2025年末，全省境內外上市公司達到1000家，其中市值1000億元以上10家、500億—1000億元70家、200億—500億元100家。”
“力爭5年新增資本市場融資額8000億元以上。到2025年末，通過資本市場融資累計達到2.5萬億元。”
對比一組數據，大家會感觸更強烈一些：
目前A股上市公司數量不足3200家，總市值不足80萬億元。
如果黃酒省上市公司達到1000家，那么，如果以A股目前的近3200家做基數，即相當于：
黃酒一省的上市公司數量，占A股全部上市公司數量的31.25%。
而從GDP的比較看，2019年數據，黃酒省只是接近全國的6.1%而已。
雖然這么比較有些偏頗，上市公司數量在持續擴容，但依然可以從中看出，黃酒省的壯志雄心。
同樣是混改，對外混改和對內混改的區別很大。
如果把核心資產，賤價賣給了外省國資，雖然解決了一時的資金難題，如果后續沒有戰略聯動，確定有點崽賣爺田不心疼的感覺。撿了芝麻，丟了西瓜。
但是對內混改則不同。如果把省內城投和國企的信用及屬地資源，與本地具有市場競爭力的已上市（擬上市）公司相結合。如果底子薄，出去買買買呀。越窮越要出去買產業，買不起大上市公司，買細分領域龍頭的中小上市公司也可以，再遷冊回本地，打造產業鏈。
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原標題： 永煤穩了，思路卻太保守。
