作者：政信三公子

來源：政信三公子

大家好，我是三公子。

看到張瑜最新的分享↓：

華創證券張瑜：股票“順風”還沒有結束，中游制造不管風吹雨打都鶴立雞群

里面提到：

債券大勢已去，客觀冷靜。

第一，性價比不如股票，不用爭論。

第二，10年國債利率在名義GDP4%~5%、優質公司股息率1.5%~2.5%的背景下，低于2%是不合理的。2025年曾交易央行QE和極度寬松，但已被證偽。

第三，DR007標準差處于歷史低位。2026年若無特殊事件，資金端波動率可能放大，風險收益不對稱。

雖然路徑依賴，但我已經意識到了。

性價比=收益+風險。

股既有穩市資金托底，風險↓。

股有分紅&題材雙輪驅動，收益↑。

從經濟周期看，中國經濟從負債驅動向股權驅動轉變，股票有歷史使命。

債券的性價比確實不高了。

收益向上有央媽給壓制，收益↓。

收益向下隨復蘇指標波動，風險↑。

最終就是在“一”形態里橫盤波動。

從經濟周期看，債券的角色從投資價值逐漸轉向血包價值，再分配的工具。

出人頭地才值得被另眼相待，

當血包再努力不也是天經地義嗎？

債券就完全沒有價值了嗎？

①配置價值。

債券的最大優勢是安全。

只要比銀行存款高就值得買。

②交易價值。

橫盤波動最適合做量化交易。

如果信用債綜合久期3-5年，通過交易做出一倍超額，把2%-3%的資產做到4%-6%，非常有競爭力。

但是：

配置價值對所有人是真命題，

交易價值只對少數人是真命題。

交易需要因子指標和主觀擇時。

善用因子指標的人，不如拿自己的錢去做國債期貨的高頻，何必單擼債？

真能主觀擇時的人，也能做以股債商為基礎的宏觀策略，又何必單擼債？

冒險會死，擼債不會。當烏龜丟人，但長命百歲。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 債券大勢已去了嗎？