扒財經(jīng) 
鐺煮山川，粟藏世界，有明月清風知此音。呵呵笑，笑釀成白酒，散盡黃金。
作者：陳文莉
一向“趕早”在3月初就公布年報的寶龍地產(chǎn)和寶龍商業(yè)，意外在3月24日晚間推遲了發(fā)布時間，并臨時更換了審計機構(gòu)。這距離寶龍原定的年報時間(3月29日)，僅剩下4天。
同日晚，三盛控股也公告推遲了年報發(fā)布(原定3月29日)，原因則是疫情影響；陽光100中國則因疫情、人員變動等，推遲了原定3月31日的年報發(fā)布。
次日開盤，上述企業(yè)均遭低開，寶龍商業(yè)(09909.HK)盤中跌幅達12.44%，寶龍地產(chǎn)(01238.HK)跌幅也近7%，三盛控股(02183.HK)和陽光100中國（02608.HK）則停擺。
風財訊粗統(tǒng)，港股市場至今已有15家企業(yè)公告稱“延遲發(fā)布年報”（新力控股、融信中國、融信服務、中國恒大、恒大物業(yè)、景業(yè)名邦、佳兆業(yè)、寶龍地產(chǎn)、寶龍商業(yè)、祥生控股、三盛控股、融創(chuàng)中國、世茂服務、世茂集團、陽光100中國）。
這尚不包含坊間質(zhì)疑無法發(fā)出年報的藍光發(fā)展、泰禾集團、福晟國際、鑫苑置業(yè)/鑫苑服務、ST新億等。
今年房地產(chǎn)上市公司中“年報遲產(chǎn)和難產(chǎn)”的數(shù)量或超20家。
IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴風財訊，年報延遲發(fā)布的房企可能會繼續(xù)增加。
標普表示，此類事件可能會打擊投資者對企業(yè)的信心、影響審計機構(gòu)的認可、影響評級機構(gòu)給予信用評估，進而加劇企業(yè)的融資困難，壓縮其資金流動性空間。
3月25日消息傳，普華永道將逐步退出內(nèi)地民營房地產(chǎn)的審計業(yè)務。而標普將繼續(xù)下調(diào)部分房企的評級。
可見，新一輪連鎖不良反應，已經(jīng)隱隱觸發(fā)。
年報延遲原因一：審計分歧
鳳凰網(wǎng)風財訊觀察到，在年報前夕，超10家房企更換了核數(shù)師，而其中過半房企選擇延期發(fā)布財報，這在往年的財報季鮮少有之。
IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，今年財報季出現(xiàn)了很多房企財報難產(chǎn)的情況，而很多公告中原因都稱為核數(shù)師無法如期交出或者辭任，這背后原因是核數(shù)師在一些涉及財報的關(guān)鍵問題上與公司出現(xiàn)了不一致，從而導致核數(shù)師被迫辭任或者無法提交審計意見。
“此時房企頻繁更換核數(shù)師，表面上往往會以服務費未達成一致為理由，但實際上是雙方在對于公司財務的一些關(guān)鍵問題的認定方面存在重大分歧，從而導致核數(shù)師無法表示意見，但是公司卻不愿意接受這一審計意見，從而不得不更換核數(shù)師。”
柏文喜告訴風財訊，年報延遲發(fā)布的房企可能會繼續(xù)增加。
在標普看來，這說明了中國房地產(chǎn)行業(yè)的透明度仍然是一個問題。“若年度業(yè)績發(fā)布前夕更換審計師，又沒有清楚的解釋，可能說明企業(yè)內(nèi)控存在欠缺。”
01 年報延遲原因二：監(jiān)管加強
監(jiān)管注意力的加強，讓審計師們愈發(fā)謹慎，這可能是今年財報季核數(shù)師或主動或被動辭任，進而導致年報延遲的誘因。
寶龍地產(chǎn)和恒大物業(yè)的延遲公告也印證了這一點。
“自2021年下半年以來，地產(chǎn)行業(yè)整體面對著史上最煎熬的局面，行業(yè)環(huán)境的舉步維艱，也給中介機構(gòu)強大的內(nèi)外部壓力。”寶龍在向投資者的解釋中提及，本公司原核數(shù)師對于今年審計程序執(zhí)行、會計估計和判斷上異常嚴格審慎，令審計程序及審計工作量更加繁復龐雜，再加上疫情影響，審計進度大幅落后，原核數(shù)師表明預計無法按時岀具審計報告。
3月22日的恒大物業(yè)公告，表達了相似的意思。
公告稱，母公司恒大集團經(jīng)營情況發(fā)生重大變化影響，核數(shù)師在2021年增加了大量額外的審計程序，再加上疫情的相關(guān)影響，公司無法按期完成審計程序。
風財訊了解到，香港負責規(guī)管審計師的獨立機構(gòu)財務匯報局已經(jīng)要求普華永道解釋其對中國恒大集團的審計匯報方面的充分性問題。
不過，“年報發(fā)布前夕更換審計師，容易讓投資者對一家公司的治理質(zhì)量生疑。”標普預計，隨著審計師對使用表外債務等不透明披露的做法提出異議，可能還會有更多開發(fā)商面臨審計師辭任的問題。
02 年報延遲原因三：疫情沖擊
鳳凰網(wǎng)風財訊注意到，在各大房企發(fā)布的年報延遲公告中，更換審計之外，疫情沖擊導致審計工作難以進展是最常被提及的原因。
知名地產(chǎn)分析師嚴躍進分析稱，房企明確了先發(fā)布未審核報告，后補上審核的報告，這也說明投資者對于此類事件不必多慮，和企業(yè)經(jīng)營情況反而關(guān)系要小，更多的是疫情帶來了很多不確定性。
據(jù)悉，融創(chuàng)中國、世茂集團、融信中國、三盛控股、景業(yè)名邦等多家房企均提出了將在3月31日或之前披露未經(jīng)審核業(yè)績報，以便投資者及時了解公司的經(jīng)營情況。
值得一提的是，三盛給出了更高的“誠意”。
據(jù)公告披露，在3月31日的董事會議上，三盛考慮建議派發(fā)末期股息（如有）。
“總體上，當前投資者對于房企不發(fā)年報還是會比較敏感。”嚴躍進表示，作為企業(yè)來說，主動和坦誠做溝通，以專業(yè)的視角而非簡單公關(guān)的視角去理解此類事件，反而可以平息投資者顧慮，更好解決此類風波和問題。
03 影響：下調(diào)評級誘發(fā)融資困難流動性風險增加
風財訊觀察到，絕大部分的房企在年報延遲公告中，并未給出已經(jīng)審核年報的大概或具體披露時間。
唯二的寶龍和世茂，給出的已經(jīng)審核年報的披露時間也相當晚。
而世茂集團目前給出的時間是2022年4月30日或之前刊發(fā)；而寶龍給出的最快時間是5月15日。
中國恒大、恒大物業(yè)、佳兆業(yè)、陽光100更是直接“躺平”。
恒大系三家上市平臺均已停牌，而佳兆業(yè)也公告稱，若未能于3月31日及之前刊發(fā)2021年度業(yè)績，則預計自4月1日上午9時起暫時停牌。
而陽光100中國公告稱，將申請股份將自2022年4月1日上午9時正起于聯(lián)交所暫停買賣，直至發(fā)布2021年經(jīng)審核業(yè)績?yōu)橹埂?/p>
然而，無論是佳兆業(yè)還是陽光100中國，其2021年度業(yè)績報的出爐時間均是未知，這也意味著停牌時間或遙遙無期。
標普表示，如果企業(yè)遲遲不能發(fā)布財報，導致股票長期停牌，那么標普可能會在透明度和治理狀況評估之中予以反映。
“此類事件可能會打擊投資者對企業(yè)的信心，進而加劇企業(yè)的融資困難，壓縮其資金流動性空間，標普有可能因此下調(diào)企業(yè)的評級。”
標普稱，甚至更進一步，如果企業(yè)因為沒有經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)，無法提供及時可靠的信息，那么我們還有可能暫停或撤銷評級。
延伸閱讀：財報永不眠：房企2021年報季5大“離奇現(xiàn)象”
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