政信三公子 
中證鵬元資信評估股份有限公司成立于1993年，是中國最早成立的評級機構之一，先后經中國人民銀行、中國證監會、國家發改委及香港證監會認可，在境內外從事信用評級業務，并具備保險業市場評級業務資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場A類信用評級業務資質，實現境內市場全牌照經營。 目前，中證鵬元的業務范圍涉及企業主體信用評級、公司債券評級、企業債券評級、金融機構債券評級、非金融企業債務融資工具評級、結構化產品評級、集合資金信托計劃評級、境外主體債券評級及公司治理評級等。 迄今為止，中證鵬元累計已完成40,000余家(次)主體信用評級，為全國逾4,000家企業開展債券信用評級和公司治理評級。經中證鵬元評級的債券和結構化產品融資總額近2萬億元。 中證鵬元具備嚴謹、科學的組織結構和內部控制及業務制度，有效實現了評級業務“全流程”合規管理。 中證鵬元擁有成熟、穩定、充足的專業人才隊伍，技術人員占比超過50%，且95%以上具備碩士研究生以上學歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進股份有限公司，實現戰略升級。展望未來，中證鵬元將堅持國際化、市場化、專業化、規范化的發展道路，堅持“獨立、客觀、公正”的執業原則，強化投資者服務，規范管控流程，完善評級方法和技術，提升評級質量，更好地服務我國金融市場和實體經濟的健康發展。微信公眾號：cspengyuan。
作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
泡饃省自從搞出城投大發展的消息后，聽說各路中介人馬齊聚三秦故地開始營銷方案。希望在運動式之前，多盡調，多論證，底子薄的話，禁不起試錯成本。
剛才有讀者在交流群里發了張照片，是泡饃省的地方債在中央12套面對全國人民推介。是為了提高知名度，還是賣不動？
記得京城也搞過，還給大家發過短信。后來果斷取消面對個人的推介活動。大概是覺得丟不起這人。
公園省的經驗是非常值得參考和借鑒的。別看債務比率高，但絕對值不大，又有茅臺壓陣，出不了什么亂子。用發展的眼光來看，教訓雖然不少，但瑕不掩瑜，未來前景廣闊。
晚上和當地哥們聊起來，貴州的私募債賣瘋了，尤其是省里出平臺提供AAA擔保的那些，競爭非常激烈。
畢竟，對金融機構來說，既有高收益，又有AAA省擔保，期限偏短，還有茅臺信仰壓陣，傻子才不擼呢。
聽說最近的盛況，有40多家信托齊聚公園省，就是為了爭搶強增信的私募債！真的，各位兄弟也太實誠了，上半年還鬧著訴訟呢，下半年這就又舔過去了。
雖然強增信的私募債屬于少數，但大家對公園省的信任又回來了。信任從AAA到AA+再到AA，是個不斷外溢的過程。解放的日子已經越來越近了。
一個字：
信仰！
（二）
最近一個月以來，交流群里多次熱議的C記信托，被網易財經給送上了頭條。隨后，C記信托出函辟謠。
私下勾兌未果后，才可能轉向公對公隔空開炮，真是一點回旋余地都沒有了。當社會的關注和監管的重心都聚焦在此，不管誰對誰錯，反正距離真相的水落石出，已經不遠了。只是苦了投資人，轉還是不轉？
（三）
最近有很多投資人找我咨詢哪些產品可以買？
我的回復很統一：
買網紅區域的非標政信和高收益私募債時一定要想明白，能不能接受展期，信仰足不足值。
選擇一：
能接受展期又信仰足值，強薅一波政府高收益羊毛。
選擇二：
不能接受展期又信仰不足值，存銀行吧，等11月下旬后再做打算。
對于選擇一的人群，開心就好，信即永生。
對于選擇二的人群，很多人反過來輔導我：
可以考慮買一些量化中性策略，回撤小的股票基金。
真的，被一幫長期買固收的人，教育一個已經轉行固收很多年的前股票小作手去買股票，怎么感覺這么尷尬呢？天都不知道怎么聊了。
固收的兌付壓力在管理機構身上，權益的盈虧則由投資人買單。作為管理機構，發固收產品是有壓力的，找明星私募合作權益產品則不妨放飛自我。對于長期買固收的客戶，什么產品才是對自己的保護，一定要想明白。
有多少機構，敢把過去5年乃至10年的完整且全部的凈值曲線放出來呢？行業永遠是只見賊吃肉，不見賊挨打。
那些歌頌海豚救人的幸存者，讓我們對海豚充滿了喜愛。那些落水后被海豚啪啪至死的落難者，是發不了聲的，因為他們已經死了，死的還很憋屈。這就是幸存者偏見。
之前有篇文章已經寫的很詳盡了，回翻歷史記錄即可。如果固收是渣男，踩雷后讓你傷心不已。你又怎么能保證，那些披著晦澀拗口又高端大氣上檔次名詞兒的權益產品，就是讓你旱澇保收的暖男呢？
熟悉的地方沒有風景，陌生的地方全是陷阱。
股市是個和趨勢以及時間做朋友的市場，如果有空，讀讀《股票大作手回憶錄》吧。今年新發基金已經快2.5萬億了！只能說，熱情！
不再贅述，放張圖吧。基于這張圖表，你又哪里來的信心，長期買固收的自己，選擇了權益就會迎來美好的明天呢？
（四）
聊點業務。最近文旅和康養，實在太火熱了。為了業務轉型，我恰好在這個領域摸索3年多了，成功經驗說不上，見過的教訓卻不少。
幾乎所有的民間參與者都盯著運營，想從運營上把錢賺回來。這是種很樸素的理想，精研產品，豐富體驗，不能說錯，但卻容易身在山中，遮了眼睛，事倍功半。
文旅和康養地產最核心的問題在于：
拿不到便宜的地，借不到長期的錢。
最后做運營的牛人筋疲力盡的跑來跑去，就算有幾個成功運營案例，在地方政府眼里就是個串串。沒有增信，名聲再大，也進不了金融機構眼里。
回歸正題，聊聊信托轉型做養老。這個話題很長，篇幅所限，僅聊兩個案例。
第一個案例是安信信托的“安頤養老消費集合資金信托計劃”。
很簡單，買安信信托的各種產品，附贈個增值服務，即養老服務權益和優先入住權。
這個產品，總規模200億元，期限10年起，但每2年可以開放贖回。
本質上不是養老，是安信信托打著養老的旗號給自己堵窟窿而發行的類TOT產品。
引入的這個養老增值服務，安信并沒有花什么錢。安信實際上是把自己的高凈值客戶，輸送給了養老運營服務機構。對安信信托來說，打著養老的名義，產品更好賣了，老年人喜歡。對于養老運營服務機構來說，不用付引流的銷售和推廣費用了，也很高興。對買了類TOT產品的投資人來說，就有些得不償失了。
第二個案例是愛建信托的上海朱家角樂雅集國際頤養社區。
位置在朱家角古鎮旁邊，位置雖然遠離市區，但是景色優美，配套的醫療和商業都很完善，還通了地鐵。位置偏了，地就便宜，非常適合養老項目。
模式是發行了約2億元的養老信托計劃，去拿下來7000㎡的物業。信托份額持有人也是養老社區的客戶。其實就是集資建房，只不過建好房后，還植入了養老服務。
優勢在于，很多集資建房是沒有分割產權的，而信托份額是可以拆分、轉讓和繼承的。客戶既享受了養老服務，還獲得了物業增值收益，完美。
劣勢在于，信托產品只能賣給未來會入住的老年人或其親屬。項目太小，很多增值服務植入不進去。而如果項目總投大的話，又很難一下子找齊這么多客戶。
本項目的總投只有2億元，7000㎡建面，相當于3萬元/㎡。合計107套房，相當于186萬元/套。
相對于保險的租賃和期限錯配模式，信托模式既可以獲得物業增值收益，還可以立即入住，具有自己的優勢。但從后期運營管理上來說，也存在某些潛在的壓力。
綜合來看，這是個很不錯的嘗試。
在北京、上海、廣州、南京、蘇州、杭州等一二線城市周邊，遠離市區但是景色優美、交通便利、醫療資源豐富的區域，當地城投公司是有很多低價土地或存量閑置物業的。如果通過這種方式來盤活，成功概率是很高的。
這個案例告訴我們，本源業務，一定不是基于兜底高收益，而是基于客戶多元化需求的持續滿足。只要往產業深處扎，星辰大海在等待。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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