小債看市 
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作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
近年來，遠東發(fā)展變現(xiàn)非核心資產及出售非核心業(yè)務，以提升流動資金及改善資金部署效率。
01虧損
11月27日晚，遠東發(fā)展（00035.HK）發(fā)布截至2025年9月30日止6個月中期業(yè)績，收益約37.56億港元，同比減少27.38%；歸屬于股東應占虧損約9.88億港元，同比擴大28.38%。
中期業(yè)績公告
公告稱，遠東發(fā)展虧損擴大主要受期內各項減值虧損影響，部分被經常收入業(yè)務增長、融資成本下降及出售BC Invest股權的收益所抵銷。?
其中，遠東發(fā)展物業(yè)銷售收入減少，導致整體收益下降27.4%至37.56億港元。
《小債看市》統(tǒng)計，目前遠東發(fā)展存續(xù)5只美元債，存續(xù)規(guī)模4.27億美元，其中一年內到期債券有一只，債券余額0.375億美元。
存續(xù)美元債
近年來，遠東發(fā)展變現(xiàn)非核心資產及出售非核心業(yè)務，以提升流動資金及改善資金部署效率。
2026年財年上半年，遠東發(fā)展變現(xiàn)合共約港幣10億元的非核心資產及業(yè)務。
近日，遠東發(fā)展一間附屬公司已就可能出售持有澳洲珀斯之麗思卡爾頓酒店業(yè)權或其他權利的公司若干權益予尚乘集團的全資附屬公司訂立條款清單。
02財務分析
據(jù)官網介紹，遠東發(fā)展致力物業(yè)發(fā)展、酒店業(yè)務及管理、停車場業(yè)務及管理及博彩業(yè)務，足跡遍及中國內地、香港、馬來西亞、新加坡、澳洲、紐西蘭、英國及歐洲大陸。
1972年，遠東發(fā)展在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。
從股權結構看，遠東發(fā)展的控股股東為Sumptuous Assets Limited，持股比例54.38%，公司實際控制人為邱達昌。
2025財年，遠東發(fā)展取得收益95.72億港元，同比減少6.2%；公司股東應占虧損12.75億港元，去年同期則取得溢利2.26億港元。
歸母凈利潤
截至2025年9月末，遠東發(fā)展總資產有410.56億港元，總負債282.14億港元，凈資產有128.42億港元，公司資產負債率為68.72%。
《小債看市》分析債務結構發(fā)現(xiàn)，遠東發(fā)展流動負債和非流動負債規(guī)模相當。
截至相同報告期，遠東發(fā)展流動負債有140.28億港元，其中主要為短期借貸，其一年內到期的短期債務合計有107.27億港元。
相較于短債規(guī)模，遠東發(fā)展的流動性緊張，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有24.86億港元，不足以覆蓋短債，公司存在較大短期償債壓力。
此外，遠東發(fā)展還有非流動負債141.85億港元，主要為長期借貸，其長期有息負債合計有132.17億港元。
整體來看，遠東發(fā)展剛性債務總規(guī)模有239.44億港元，主要為長期有息負債，帶息債務比為85%。
有息負債占比過高，2025財年和2026財年中報遠東發(fā)展財務費用分別為10.34億港元和3.733億港元，對公司盈利空間形成較大侵蝕。
從融資渠道看，作為上市公司，遠東發(fā)展股權融資通暢，此外其還通過債券等方式融資。
不過，2023財年以來，遠東發(fā)展的籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2025財年凈流出46.22億港元，公司面臨較大再融資壓力。
籌資性現(xiàn)金流
總得來看，遠東發(fā)展業(yè)績持續(xù)虧損，對債務和利息的保障能力下降；流動性緊張，短期償債壓力大；籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，再融資壓力大。
03商界名門
邱達昌，祖籍浙江寧波，出生于香港商界名門。
邱達昌的父親邱德根先生是亞視前東主，更是一位從零開始，在香港及內地建立起龐大地產及酒店王國的“商業(yè)奇才”。
上世紀九十年代，洞悉內地民眾提升居住品質的需求，遠東發(fā)展果斷進軍內地房地產業(yè)，成為市場先導者。
邁入千禧年后，邱達昌領導下的遠東發(fā)展再次精準把握市場脈搏，將戰(zhàn)略重心轉向蓬勃發(fā)展的酒店業(yè)。
邱達昌敏銳地捕捉到中國中產階層快速崛起帶來的巨大消費潛力，斥巨資20億港元，在武漢、成都、上海、杭州、中山等核心城市打造五星級酒店。
目前，遠東發(fā)展已發(fā)展成物業(yè)發(fā)展、酒店業(yè)務及管理、停車場業(yè)務及博彩業(yè)務的巨型集團。
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