作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

子公司債務逾期，灃東集團的經(jīng)營狀況同樣不容樂觀，難以發(fā)揮擔保代償作用。

01債務逾期

1月7日，西安灃東發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“灃東集團”）公告稱，子公司西安灃東地產(chǎn)有限公司（以下簡稱“灃東地產(chǎn)”）未能按時歸還寧波市政工程建設(shè)集團股份有限公司債務。

子公司債務逾期公告

公告顯示，2023年11月灃東地產(chǎn)與長安國際信托簽署了金額為3億元的借款合同，期限兩年，由灃東集團提供連帶責任保證，信托計劃委托人為寧波市政集團。

因灃東地產(chǎn)未能按期支付上述信托計劃利息，經(jīng)寧波市中級人民法院調(diào)解，各方達成《和解協(xié)議》。

截至目前，因和解協(xié)議期限屆滿，灃東地產(chǎn)仍未清償債務，逾期本金3億元，相關(guān)利息及違約金金額暫未確定。

灃東集團預計，此次債務逾期將對債券償付、生產(chǎn)經(jīng)營及償債能力產(chǎn)生影響。

近年來，作為資金使用方的灃東地產(chǎn)，負面信息纏身。

2025年8月及9月，灃東地產(chǎn)分別被西安市長安區(qū)人民法院和西安市中級人民法院列為被執(zhí)行人，分別執(zhí)行標的達2.47億和1.84億元。

2025年11月，西咸新區(qū)灃東新城稅務局還發(fā)布欠稅公告，灃東地產(chǎn)欠繳增值稅100.93萬元。

而作為灃東地產(chǎn)的全資控股母公司，灃東集團的經(jīng)營狀況同樣不容樂觀，難以發(fā)揮擔保代償作用。

值得注意的是，灃東集團對外擔保規(guī)模及比率均較高，截至2025年6月末有71.13億元，公司存在較大或有負債風險。

另外，灃東集團存在借款逾期、被執(zhí)行記錄等負面信息，再融資能力受到不利影響。

《小債看市》統(tǒng)計，目前灃東集團存續(xù)債券兩只，存續(xù)規(guī)模5.5億元，均將于2029年到期。

未來償債現(xiàn)金流

據(jù)最新評級報告，灃東集團的主體信用等級為AA，評級展望穩(wěn)定，相關(guān)債項信用等級為AAA。

02財務分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，灃東集團成立于2009年12月，是由西咸新區(qū)發(fā)展集團、灃東新城管委會、西安高新管委會、西安灃東控股有限公司共同投資成立的集團化國有控股公司。

灃東集團經(jīng)營范圍主要涵蓋綜合地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共教育服務、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展、城市公共服務、金融與投資等領(lǐng)域。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團有限公司、陜西省西咸新區(qū)灃東新城管理委員會、西安灃東控股有限公司和高新控股分別持有灃東集團51%、20%、19%和10%的股權(quán)。

西咸發(fā)展集團為灃東集團控股股東，陜西省西咸新區(qū)開發(fā)建設(shè)管理委員會是公司的實際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

作為西咸新區(qū)灃東新城內(nèi)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，灃東集團在增資、資產(chǎn)劃撥和財政補貼等方面得到股東及相關(guān)各方的支持。

財政補貼方面，2024年灃東集團獲得財政補貼資金0.29億元。

財政補貼

近年來，灃東集團營業(yè)收入持續(xù)減少，2024年利潤總額因計提稅款滯納金及延期交房違約金大幅下降，盈利能力較弱。

2025年前三季度，灃東集團實現(xiàn)營收27.46億元，同比下滑15.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤-3.53億元。

歸母凈利潤

截至2025年三季末，灃東集團總資產(chǎn)有643.39億元，總負債527.89億元，凈資產(chǎn)115.5億元，公司資產(chǎn)負債率為82.05%。

近年來，灃東集團債務及短期債務規(guī)模較大，債務率水平很高，面臨較大的短期償付壓力。

資產(chǎn)負債率

《小債看市》分析債務結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，灃東集團主要以流動負債為主，占總債務的70%。

截至2025年三季末，灃東集團流動負債有366.97億元，主要為其他應付款項，其一年內(nèi)到期的短期債務合計有97.84億元。

相較于短債規(guī)模，灃東集團的流動性緊張，其賬上貨幣資金僅有7.92億元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力很大。

再融資方面，截至2025年3月末，灃東集團獲得銀行等多家金融機構(gòu)綜合授信414.84 億元，尚未使用額度109.21億元。

銀行授信

此外，灃東集團還有160.92億元非流動負債，主要為長期借款，其長期有息負債合計有92.31億元。

整體來看，灃東集團剛性債務總規(guī)模有190.15億元，長短期有息負債規(guī)模相當，帶息債務比為36%。

從融資渠道看，除了發(fā)債和借款，灃東集團還通過租賃、應收賬款、股權(quán)質(zhì)押以及信托等方式融資。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，灃東集團變現(xiàn)能力較差的存貨及應收預付類款項占比很高，資產(chǎn)流動性較弱。

截至2025年三季末，灃東集團存貨高達306.86億元，包括開發(fā)成本及庫存商品；應收賬款39.68億元，其他應收款項72.88億元。

總得來看，灃東集團盈利能力較弱，2025年前三季度出現(xiàn)虧損；流動性緊張，短期償債壓力大；資產(chǎn)質(zhì)量一般。

03區(qū)域環(huán)境

西咸新區(qū)作為國家級新區(qū)，是陜西省重點開發(fā)的區(qū)域，灃東新城是西咸新區(qū)渭河南岸的重要組成部分。

2024年，灃東新城地區(qū)生產(chǎn)總值為410.33億元，同比增長3.6%。

據(jù)初步統(tǒng)計，2025年1～6 月，灃東新城實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值增速8.3%。

2023年，灃東新城一般公共預算收入保持較快增長，地方財政自給程度很好，財政實力較強。

截至2023年末，灃東新城地方政府債務限額為247.44億元，其中一般債務限額47.57億元，專項債限額199.87億元。

同期末，灃東新城地方政府債務余額為240.68億元，其中一般債務余額43.77億元、專項債務余額196.91億元；地方政府債務余額均未超過限額。

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原標題： “灃東集團”3億擔保逾期，子公司信托借款無力清償