政信三公子 
中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司成立于1993年，是中國(guó)最早成立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，先后經(jīng)中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委及香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，在境內(nèi)外從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，并具備保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資格。2019年7月，公司獲得銀行間債券市場(chǎng)A類(lèi)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)市場(chǎng)全牌照經(jīng)營(yíng)。 目前，中證鵬元的業(yè)務(wù)范圍涉及企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)、公司債券評(píng)級(jí)、企業(yè)債券評(píng)級(jí)、金融機(jī)構(gòu)債券評(píng)級(jí)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具評(píng)級(jí)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品評(píng)級(jí)、集合資金信托計(jì)劃評(píng)級(jí)、境外主體債券評(píng)級(jí)及公司治理評(píng)級(jí)等。 迄今為止，中證鵬元累計(jì)已完成40,000余家(次)主體信用評(píng)級(jí)，為全國(guó)逾4,000家企業(yè)開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)和公司治理評(píng)級(jí)。經(jīng)中證鵬元評(píng)級(jí)的債券和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資總額近2萬(wàn)億元。 中證鵬元具備嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制及業(yè)務(wù)制度，有效實(shí)現(xiàn)了評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)“全流程”合規(guī)管理。 中證鵬元擁有成熟、穩(wěn)定、充足的專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍，技術(shù)人員占比超過(guò)50%，且95%以上具備碩士研究生以上學(xué)歷。 2016年12月，中證鵬元引入大股東中證信用增進(jìn)股份有限公司，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級(jí)。展望未來(lái)，中證鵬元將堅(jiān)持國(guó)際化、市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化的發(fā)展道路，堅(jiān)持“獨(dú)立、客觀、公正”的執(zhí)業(yè)原則，強(qiáng)化投資者服務(wù)，規(guī)范管控流程，完善評(píng)級(jí)方法和技術(shù)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量，更好地服務(wù)我國(guó)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。微信公眾號(hào)：cspengyuan。
作者：政信三公子
來(lái)源：政信三公子（ID：whatever201812）
玉美集團(tuán)這一單，賺了很多錢(qián)，而且期限很短。這種投機(jī)行為帶來(lái)的暴利，讓人荷爾蒙爆棚。
怎么來(lái)形容這種感覺(jué)呢？
吳勝利打過(guò)一個(gè)特別惡俗的比喻：
就像北京酷熱的八月份，你坐在馬路牙子上悶的吐舌頭，突然從天上掉下來(lái)仨穿比基尼的大妞。
這仨大妞還是從俄羅斯來(lái)的！
身上還有帶霜的冰渣子！
又熱、又涼！
又養(yǎng)眼、又解渴！
吳勝利的這個(gè)比喻，讓我對(duì)90后群體的文學(xué)造詣，肅然起敬。
不小心扯遠(yuǎn)了，言歸正傳。
在給領(lǐng)導(dǎo)的匯報(bào)材料里，我沒(méi)有寫(xiě)“投機(jī)”，而是“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。
首先，我們?nèi)コ祝喈?dāng)于增加了債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。
那些恐慌拋債的機(jī)構(gòu)，有了市場(chǎng)化退出的渠道。
我們拿債的價(jià)格很低，就算玉美集團(tuán)按3-5折兌付，我們也美滋滋。絕對(duì)不哭不鬧。
其次，價(jià)格終將向價(jià)值回歸。
當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌拋債的時(shí)候，我們基于專(zhuān)業(yè)判斷，發(fā)現(xiàn)玉美集團(tuán)的債券價(jià)格已經(jīng)大幅低于破產(chǎn)清償率，價(jià)格低于價(jià)值的時(shí)候，價(jià)格必然會(huì)向上回歸，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)就出現(xiàn)了。
寫(xiě)完報(bào)告，我點(diǎn)開(kāi)了《英雄的黎明》。
這首曲子是橫山菁兒給《三國(guó)志》譜的片頭曲，每一個(gè)聽(tīng)完曲子的人，都會(huì)熱血沸騰，腦海中浮現(xiàn)出一句話：
大時(shí)代開(kāi)始了！
聽(tīng)音樂(lè)的時(shí)候，我開(kāi)始翻看四個(gè)會(huì)員讀者群里的聊天記錄，看看又有什么有營(yíng)養(yǎng)的輸出和精彩討論。
大家也都在關(guān)注玉美集團(tuán)！
我突發(fā)奇想：
要不要在會(huì)員群里吆喝一嘴，大家湊只產(chǎn)品，發(fā)揮各自的信息渠道優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)判斷能力，網(wǎng)絡(luò)上貧嘴之余，還能一起做點(diǎn)事情，發(fā)筆小財(cái)？
沒(méi)想到，反響極其熱烈。只用了幾個(gè)小時(shí)，就有15位兄弟報(bào)了名。
我把第一只產(chǎn)品的人數(shù)限定到了不超過(guò)15人，因?yàn)榫蹠?huì)時(shí)，超過(guò)15人的包間不好找。
隨后，我們聚了好幾次會(huì)，擼串吹牛，交流市場(chǎng)信息，商量投資策略。
但是，大家各自都很忙，湊齊人太難了。很多兄弟就說(shuō)：
三公子，你替我們決策就行，都聽(tīng)你的。
聽(tīng)到這些話，我的心里暖暖的，這種被信任的感覺(jué)，真好！
等這期產(chǎn)品結(jié)束后，我才知道：
他們很多是可支配金融資產(chǎn)在8位數(shù)乃至9位數(shù)的資深專(zhuān)業(yè)投資人士。
有次聚餐時(shí)，我問(wèn)哥幾個(gè)：
虧了怎么辦？
哥幾個(gè)滿不在乎的說(shuō)：
虧了就虧了，不影響咱們以后擼串就行。
當(dāng)時(shí)，我以為這是吹牛批，后來(lái)才發(fā)現(xiàn)，人家是真牛批。
公司雖然之前沒(méi)有高收益?zhèn)鎵K，但是在FOF和權(quán)益投資上，已經(jīng)有很豐富的經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)的人力物力，拿來(lái)給只帶有試驗(yàn)性質(zhì)的小產(chǎn)品提供支持，自然不在話下。
誰(shuí)也沒(méi)有想到，這只倉(cāng)促上馬的產(chǎn)品，年化收益率干到了110%，成了市場(chǎng)的傳奇。
產(chǎn)品成立期間，我一直在思考一個(gè)問(wèn)題。
高收益?zhèn)顿Y里，基礎(chǔ)收益要從城投債中獲得，進(jìn)取收益要從國(guó)企產(chǎn)業(yè)債中獲得。
那些債券收益偏高的網(wǎng)紅債，不管是城投還是產(chǎn)業(yè)國(guó)企，普遍存在投資效率不高和資金統(tǒng)籌調(diào)配的問(wèn)題。
投資效率不高的背后，就是火耗。
資金統(tǒng)籌調(diào)配的背后，就是虧空。
研究“火耗”，就是在研究國(guó)企。
研究“虧空”，則是在研究財(cái)政。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 冰碴子大妞·中國(guó)式高收益?zhèn)顿Y（五）
