作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

登封建投面臨較大的或有負債風險。

01失信被執(zhí)行人

近日，債權代理人工商銀行登封支行公告稱，登封市建設投資集團有限公司（以下簡稱“登封建投”）被列為失信被執(zhí)行人。

被列為失信被執(zhí)行人公告

公告顯示，登封建投新增一項重大被執(zhí)行案件，系發(fā)行人為登封電廠集團有限公司在華夏銀行鄭州分行續(xù)貸擔保逾期所致，涉案金額3711.87萬元。

目前，登封電廠集團和登封建投尚在與申請執(zhí)行人、鄭州市中原區(qū)人民法院就上述被執(zhí)行案件進行協(xié)商溝通，待協(xié)商達成一致后，登封電廠集團和發(fā)行人將按照付款進度安排支付款項。

《小債看市》注意到，登封建投存在對外擔保關注類余額和不良類余額，公司面臨較大的或有負債風險。

截至2025年6月末，登封建投對外擔保余額為15.75億元，占同期末凈資產(chǎn)合計的比例為10.61%，且均未設置反擔保措施。

其中，登封電廠集團、中岳非晶均涉及多起被執(zhí)行案件，均被納入失信被執(zhí)行人、限制高消費名單，登封建投對其的擔保余額合計為1.52億元。

《小債看市》統(tǒng)計，目前登封建投存續(xù)債券兩只，存續(xù)規(guī)模6.7億元，分別將在2029年7月和12月到期。

未來償債現(xiàn)金流

2025年6月，由于過往債務履約情況待提高，存在多項負面輿情等原因，中誠信國際將登封建投主體列入信用評級觀察名單。

近年來，登封建投代建項目回款滯后，自營項目收益平衡情況值得關注；資產(chǎn)質(zhì)量較差；短期債務占比很高，短期債務償付壓力很大；面臨較大的或有負債風險。

02財務分析

據(jù)公開資料，登封建投成立于2007年1月，是登封市國有資產(chǎn)事務中心全資控股的國有獨資企業(yè)。

登封建投為登封市重要的基礎設施建設及棚戶區(qū)改造主體，主要負責登封市全市范圍內(nèi)的基礎設施建設項目和棚戶區(qū)改造項目的投融資建設。

從股權結構看，登封建投的控股股東和實際控制人均為登封市國有資產(chǎn)事務中心。

股權結構圖

作為區(qū)域內(nèi)重要的平臺企業(yè)，2024年登封建投分別獲得資金注入和財政補貼0.13億元和0.03億元。

2024年，登封建投實現(xiàn)營業(yè)收入10.41億元，同比下降29.22%；凈利潤6341.81萬元，同比下降19.22%。

今年上半年，登封建投營收和歸母凈利潤分別為4.61億和1676萬元，業(yè)績腰斬。

歸母凈利潤

截至2025年6月末，登封建投總資產(chǎn)有218.67億元，總負債70.17億元，凈資產(chǎn)有148.5億元，公司資產(chǎn)負債率32.09%。

《小債看市》分析債務結構發(fā)現(xiàn)，登封建投主要以流動負債為主，占總債務的70%，債務結構不合理。

截至相同報告期，登封建投流動負債有48.84億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務合計有36億元。

相較于短債規(guī)模，登封建投的流動性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有3665萬元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力大。

財務彈性方面，截至2024年末，登封建投銀行授信總額有11.17億元，其中未使用授信額度有1.87億元，可見公司備用資金有限。

銀行授信

此外，登封建投還有非流動負債21.33億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有19.59億元。

整體來看，登封建投剛性債務總規(guī)模有55.59億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為79%。有息負債占比過高，近年來登封建投的財務費用均在5000萬以上，對公司盈利空間形成較大侵蝕。融資渠道方面，除了發(fā)債和銀行借款，登封建投還通過應收賬款和股權質(zhì)押融資。資產(chǎn)質(zhì)量方面，登封建投應收類款項中存在應收利息逾期情況，且應收對象涉及多起負面輿情，應收類款項存在較大的回收風險，公司資產(chǎn)流動性及收益性均較弱。總得來看，登封建投盈利能力較弱，流動性緊張，短期債務償付壓力很大；資產(chǎn)質(zhì)量較弱，面臨較大的或有負債風險。

03區(qū)域環(huán)境

登封市為鄭州市下轄縣級市，位于河南省中西部的中岳嵩山南麓。

近年來，登封市保持較好的區(qū)位優(yōu)勢及礦產(chǎn)旅游資源稟賦，經(jīng)濟財政實力穩(wěn)定增長，但部分國企存在信用風險事件，整體再融資環(huán)境及區(qū)域內(nèi)國有企業(yè)融資能力有待關注。

2024年，登封市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值493.3億元，同比增長5.2%，經(jīng)濟體量居鄭州市下轄區(qū)縣中下游水平。

財政方面，登封市一般公共預算收入同比小幅增長至31.1億元，但當期財政自給能力小幅下降，整體財政自給水平不高，且稅收收入占比持續(xù)下降。

2024年，登封市政府性基金收入為5.62億元，同比增長1.28倍，但絕對值規(guī)模較小。

再融資環(huán)境方面，登封市政府顯性債務率已超過100%，債務率水平偏高。

同時，區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)的融資主要依賴銀行融資渠道，債券融資規(guī)模相對較小，盡管發(fā)債主體未出現(xiàn)債券違約，但區(qū)域內(nèi)部分國企存在信用風險事件，整體再融資環(huán)境及區(qū)域內(nèi)國有企業(yè)融資能力有待關注。

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原標題： “登封建投”被列為失信被執(zhí)行人，涉案金額3712萬元