作者：炸天團(tuán)

來(lái)源：地產(chǎn)大爆炸（ID:dichandabaozha)

對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，如今已經(jīng)到了如履薄冰的時(shí)刻，任何一筆還不起的債務(wù)，都會(huì)像壓死駱駝的最后一根稻草，威力巨大。

這一年來(lái)，我們看到了太多種類的房企暴雷案例：

有的房企沒(méi)有按時(shí)償還銀行貸款，從而被銀行拉黑。

有的房企發(fā)行了大量的境內(nèi)債、美元債，到了兌付期一籌莫展，把信用消耗殆盡。

甚至有的房企連信托、商票等小額融資均無(wú)法按期足額兌付本息，引起圈子軒然大波。

那下一個(gè)暴雷的產(chǎn)品會(huì)是什么呢？

很多人都猜不到，居然是房企的理財(cái)產(chǎn)品！

01

就在幾天前，華南某TOP30房企內(nèi)部理財(cái)產(chǎn)品爆雷了，而且還是官方親口承認(rèn)的。

房企方面披露稱：相關(guān)的基金和定融產(chǎn)品總額約為60億元，其中公司擔(dān)保的部分投資產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付。

自11月22日來(lái)，該房企遇到一路紅燈，境內(nèi)債展期、美元債重組、信托違約，這次的理財(cái)產(chǎn)品的爆雷，只能說(shuō)是意料之中，雖遲但到。

之前的那些債券展期對(duì)于金融機(jī)構(gòu)債主來(lái)說(shuō)，或許沒(méi)那么痛，但理財(cái)產(chǎn)品的暴雷，則是真真切切傷害到了員工和投資人的利益。

據(jù)悉，這波暴雷涉及全部投資人大概1500人，員工及親友占了一半以上。也就是說(shuō)，自家員工賺的辛苦錢(qián)、以及親戚朋友的積蓄就這么被套牢在里面了。

面對(duì)這種如“自家花園失火”的局面，該房企召開(kāi)紓困會(huì)議，稱“盡管外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)該房企評(píng)級(jí)，但公司仍以各類債券、基金不逾期為首要目標(biāo)，包括從區(qū)域公司歸集資金、出售城更股權(quán)、引入戰(zhàn)投及主席個(gè)人認(rèn)購(gòu)定增股票、乃至出售物業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等，公司幾乎做了所有嘗試。”

簡(jiǎn)而言之就是，為了不逾期兌付，該房企盡了最大的努力還是失敗了。

最后解決方法只能二選一：要么現(xiàn)金兌付——慢慢還，要么實(shí)物兌付——買(mǎi)奧園的房。

還是那句話，地產(chǎn)寒冬，人人自危。

02

事實(shí)上，該房企并非個(gè)案。

今年以來(lái)，包括恒大、佳兆業(yè)、陽(yáng)光城、寶能紛紛爆出理財(cái)產(chǎn)品地震，理財(cái)總額和投資客戶一個(gè)比一個(gè)驚人。

9月，恒大財(cái)富被爆暫停兌付，發(fā)布的“超收寶”產(chǎn)品涉及融資總額超過(guò)400億元！

投資者大部分是恒大員工，在2017年承諾年化利率25%，300萬(wàn)元起投，事實(shí)上10萬(wàn)就可以起投了，也有不少員工拿著三四萬(wàn)，再和親戚朋友湊夠10萬(wàn)，就參與投資了。

當(dāng)初泡沫吹得有多大，如今暴雷聲就有多驚人。

最后恒大沒(méi)辦法，給出了現(xiàn)金分3年兌付、打折購(gòu)房等方案，恐怕恒大的困難遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止暴雷這么簡(jiǎn)單了。

11月，佳兆業(yè)發(fā)布的錦恒財(cái)富產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付，逾期金額為3億元，據(jù)稱理財(cái)產(chǎn)品的總金額高達(dá)127億！

細(xì)究背后原因，實(shí)則是因11月那波美元債利息未兌付、美元債被拋售，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)“三道紅線”轉(zhuǎn)綠的優(yōu)等生出現(xiàn)情緒變動(dòng)，由此引發(fā)的一系列流動(dòng)性危機(jī)。

但比恒大好不少，佳兆業(yè)通過(guò)抵押旗下物業(yè)公司部分股權(quán)融資、以及加速項(xiàng)目去化回款，得到了不少現(xiàn)金流喘息。

最后也給出了大方的處理方案——展期3年全部現(xiàn)金分期兌付，對(duì)于延期兌付的本金，按照一年期商業(yè)貸款基準(zhǔn)利率4.35%向投資人支付延期利息。

此外，還有陽(yáng)光城200億理財(cái)產(chǎn)品逾期，寶能發(fā)布的前海世紀(jì)私人財(cái)富產(chǎn)品地震，涉及80億的總額.....

以上這些房企都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是在理財(cái)暴雷之前，已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的債券逾期、貸款無(wú)法兌付等問(wèn)題。

出現(xiàn)后來(lái)的理財(cái)暴雷，說(shuō)明資金危機(jī)惡化的程度已經(jīng)到晚期了。

03

以前叫它為小甜甜，現(xiàn)在都叫牛夫人，說(shuō)的就是房地產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

如今相繼出現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品地震，很大部分原因在于地產(chǎn)繁榮時(shí)期，房企無(wú)序增長(zhǎng)，加杠桿擴(kuò)張，發(fā)布的融資產(chǎn)品超出了承受范圍，遇到行業(yè)下行，暴雷就發(fā)生了。

15-19年間，互聯(lián)網(wǎng)金融一片混亂，違規(guī)違法現(xiàn)象頻發(fā)，普通民眾也看清了現(xiàn)狀，選擇了具有雄厚資金實(shí)力的理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行背書(shū)，比如地產(chǎn)企業(yè)，憑借著龐大現(xiàn)金流和資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，是不少人理財(cái)投資的首選。

很多房企在幾年前都推出了自己的理財(cái)產(chǎn)品，例如恒大推出“恒大金服、恒大保險(xiǎn)”，萬(wàn)達(dá)財(cái)富推出理財(cái)產(chǎn)品“員工寶”。

這類理財(cái)產(chǎn)品承諾的年化利率都非常可觀，例如融創(chuàng)內(nèi)部發(fā)行名為“樂(lè)金融”理財(cái)產(chǎn)品，年化利率宣稱可達(dá)10.5%，萬(wàn)達(dá)的“員工寶”年化利率宣稱6.5%，基本都是承諾一年期可兌現(xiàn)。

而地產(chǎn)行業(yè)的員工購(gòu)買(mǎi)房企的理財(cái)產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)更是福利了。因?yàn)檫@些以底層資產(chǎn)擔(dān)保發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，往往以較高的年化回報(bào)率，一般都會(huì)在10%以上。

為了打消顧慮，內(nèi)部員工帶頭購(gòu)買(mǎi)，甚至強(qiáng)制攤派額度。

在行業(yè)上升期，這些產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)都不大，隨著房?jī)r(jià)一路上漲，這些房企獲得巨大利潤(rùn)，足夠兌付每年金融產(chǎn)品所產(chǎn)生的利息，發(fā)行更多理財(cái)金融產(chǎn)品，融到錢(qián)后再擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，如同滾雪球一般。

這兩年，行業(yè)進(jìn)入下行期，隨著“房住不炒”政策逐步落實(shí)，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫，“三道紅線”對(duì)開(kāi)發(fā)企業(yè)的制約，銀行政策全面收緊，開(kāi)發(fā)商融資渠道變窄。

由于房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，一方面是房子難賣，資金回籠周期變長(zhǎng)；另一方面融資困難，再加上開(kāi)發(fā)企業(yè)此前盲目樂(lè)觀，投資了大量非主營(yíng)產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致資金鏈變得非常脆弱。

以上原因疊加下，無(wú)論是債券、信托、商票還是理財(cái)產(chǎn)品，都可能隨時(shí)暴雷，而投資者想收回成本，也變得越發(fā)困難。

04

投資需謹(jǐn)慎，入市有風(fēng)險(xiǎn)，特別是在寒冬的房地產(chǎn)行業(yè)，尤其如此。

隨著房企理財(cái)產(chǎn)品暴雷頻發(fā)，后續(xù)必然會(huì)引起部門(mén)重視，那些長(zhǎng)期處于監(jiān)管灰色地帶的理財(cái)產(chǎn)品，比如有的房企通過(guò)子公司集資那種，要萬(wàn)分小心，指不定哪天就成為殺雞儆猴的對(duì)象。

上周五，恒大正式官宣違約，包括廣東省政府、央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、住建部等五部門(mén)緊急發(fā)聲定調(diào)。

或許，對(duì)于恒大財(cái)富的投資者而言，可以稍微的寬慰一點(diǎn)，有廣東省政府進(jìn)場(chǎng)事情應(yīng)該不會(huì)更壞了。

而對(duì)于其他房企理財(cái)?shù)耐顿Y者而言，或許更希望地方政府派駐工作組能夠成為一個(gè)標(biāo)配。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 房企“理財(cái)產(chǎn)品”，接連爆破了