作者：羅元常 股度股權(quán)律師團隊

來源：股度股權(quán)

上市公司重大資產(chǎn)重組的概念該如何解釋呢？

在理解上市公司重大資產(chǎn)重組的概念前，我們先看下企業(yè)重組的概念。關(guān)于企業(yè)重組，財政部、國家稅務(wù)總局2009年4月30日《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》規(guī)定，企業(yè)重組是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動以外發(fā)生的法律結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟結(jié)構(gòu)重大改變的交易，包括企業(yè)法律形式改變、債務(wù)重組、股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、合并、分立等。

具體包括以下六個方面：

（一）企業(yè)法律形式改變，是指企業(yè)注冊名稱、住所以及企業(yè)組織形式等的簡單改變，但符合本通知規(guī)定其他重組的類型除外。

（二）債務(wù)重組，是指在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的書面協(xié)議或者法院裁定書，就其債務(wù)人的債務(wù)作出讓步的事項。

（三）股權(quán)收購，是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的股權(quán)，以實現(xiàn)對被收購企業(yè)控制的交易。收購企業(yè)支付對價的形式包括股權(quán)支付、非股權(quán)支付或兩者的組合。

（四）資產(chǎn)收購，是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)實質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的交易；收購的企業(yè)就叫受讓企業(yè)，被收購的企業(yè)就叫轉(zhuǎn)讓企業(yè)。

（五）合并，是指一家或多家企業(yè)將其全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)讓給另一家現(xiàn)存或新設(shè)企業(yè)，被合并企業(yè)股東換取合并企業(yè)的股權(quán)或非股權(quán)支付，實現(xiàn)兩個或兩個以上企業(yè)的依法合并；轉(zhuǎn)讓企業(yè)就叫被合并企業(yè)，受讓企業(yè)就叫合并企業(yè)。

（六）分立，是指一家企業(yè)將部分或全部資產(chǎn)分離轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)存或新設(shè)的企業(yè)，被分立企業(yè)股東換取分立企業(yè)的股權(quán)或非股權(quán)支付，實現(xiàn)企業(yè)的依法分立。

了解完企業(yè)重組的概念、范疇，我們再看下上市公司重大資產(chǎn)重組的概念。

針對上市公司重大資產(chǎn)重組的概念，證監(jiān)會《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》有相應(yīng)規(guī)定。下面我們簡稱《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》為《重大資產(chǎn)重組管理辦法》或者更簡略的《重組辦法》。根據(jù)證監(jiān)會《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定，上市公司重大資產(chǎn)重組，是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營活動之外購買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例，導(dǎo)致上市公司的主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。

前面所說的通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易中的其他方式，包括以下方式：

（一）與他人新設(shè)企業(yè)、對已設(shè)立的企業(yè)增資或者減資；（二）受托經(jīng)營、租賃其他企業(yè)資產(chǎn)或者將經(jīng)營性資產(chǎn)委托他人經(jīng)營、租賃；（三）接受附義務(wù)的資產(chǎn)贈與或者對外捐贈資產(chǎn)；（四）中國證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則認(rèn)定的其他情形。上述資產(chǎn)交易實質(zhì)上構(gòu)成購買、出售資產(chǎn)，且按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)計算的相關(guān)比例達(dá)到50%以上的，應(yīng)當(dāng)按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定履行相關(guān)義務(wù)和程序。

比照前面財政部、國家稅務(wù)總局通知，我們可以知道，上市公司重大資產(chǎn)重組的落腳點在于資產(chǎn)交易，企業(yè)重組則概括為交易，上市公司重大資產(chǎn)重組的范疇，則比財政部、國家稅務(wù)總局通知的企業(yè)重組的范疇要小很多。但兩者的重組交易的方式多數(shù)是一樣的。一般來說，上市公司重大資產(chǎn)重組的方式，也包括合并、分立、收購、回購、重組以及其他形式。

以上是對上市公司重大資產(chǎn)重組概念、范疇的概述，那么具體而言，什么情況屬于上市公司重大資產(chǎn)重組呢?我們來看看《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定。

《重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條、第十三條分別規(guī)定了兩大類重大資產(chǎn)重組。第一類是第十二條規(guī)定的一般重大資產(chǎn)重組；第二類是第十三條規(guī)定的借殼上市類重大資產(chǎn)重組。

關(guān)于借殼上市的用語，證監(jiān)會的準(zhǔn)確用語是重組上市。借殼上市是俗稱，證監(jiān)會歷史文件也曾經(jīng)采用俗稱來表述的，但2016年以來證監(jiān)會一般規(guī)范稱為重組上市。后面我們可能俗稱表述為借殼上市，也可能規(guī)范表述為重組上市。

我們先說一般的重大資產(chǎn)重組，一般重大資產(chǎn)重組包括以下三項，即上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：

第（一）項：購買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個會計年度，經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末 資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上；

第（二）項：購買、出售的資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入 占上市公司同期經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告，營業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上；

第（三）項：購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計年度，經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且超過5000萬元人民幣。

上市公司及其控股或者控制的公司購買或者出售資產(chǎn)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計年度或同期資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、資產(chǎn)凈額的比例達(dá)到50%，其中資產(chǎn)凈額還需超過5000萬元。這里還有個問題，就是資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額這兩個概念，與會計準(zhǔn)則上的會計概念有所不一致。資產(chǎn)總額一般理解為會計概念上資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)金額；資產(chǎn)凈額一般理解為會計概念上的凈資產(chǎn)。另外注意第（三）項的資產(chǎn)凈額，不包括少數(shù)股東權(quán)益。證監(jiān)會2015年9月18日《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》第一項解答明確：上市公司根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條、十四條等條款，計算購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例時，應(yīng)當(dāng)參照《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第9號——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》的相關(guān)規(guī)定，前述凈資產(chǎn)額不應(yīng)包括少數(shù)股東權(quán)益，即不包括子公司權(quán)益中不屬于母公司的份額（少數(shù)股東權(quán)益，在合并附屬公司的財務(wù)報表時，附屬公司中的非本公司股份權(quán)益被認(rèn)同為公司對外負(fù)債）

前面這些標(biāo)準(zhǔn)中的比例很多，計算這些比例的基數(shù)，《重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十四條也有規(guī)定。具體如下：

（一）購買的資產(chǎn)為股權(quán)的，其資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額與該項投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)；資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)。資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額是股權(quán)比例乘積與成交金額的高原則。營業(yè)收入則以被投資企業(yè)的營業(yè)收入與該項投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn)。如果購買股權(quán)導(dǎo)致上市公司取得被投資企業(yè)控股權(quán)的，計算方法又有不同：資產(chǎn)總額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)，資產(chǎn)凈額以被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)。即取得被投資企業(yè)控股權(quán)的，資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)額與成交金額的較高者原則。營業(yè)收入則以被投資企業(yè)的營業(yè)收入為準(zhǔn)。

以上是購買股權(quán)資產(chǎn)的情況，如果出售股權(quán)資產(chǎn)，其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額與該項投資所占股權(quán)比例的乘積為準(zhǔn)。出售股權(quán)導(dǎo)致上市公司喪失被投資企業(yè)控股權(quán)的，其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及資產(chǎn)凈額分別以被投資企業(yè)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入以及凈資產(chǎn)額為準(zhǔn)。

（二）購買的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額以該資產(chǎn)的賬面值和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)，資產(chǎn)凈額以相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面值差額和成交金額二者中的較高者為準(zhǔn)。

出售的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，其資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額分別以該資產(chǎn)的賬面值、相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債賬面值的差額為準(zhǔn)。

如果該非股權(quán)資產(chǎn)不涉及負(fù)債的，則不適用一般重大資產(chǎn)重組情形第（三）項規(guī)定的資產(chǎn)凈額標(biāo)準(zhǔn)。

（三）上市公司同時購買、出售資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)分別計算購買、出售資產(chǎn)的相關(guān)比例，并以二者中比例較高者為準(zhǔn)。

（四）上市公司在12個月內(nèi)連續(xù)對同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購買、出售的，以其累計數(shù)分別計算相應(yīng)數(shù)額。已按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定編制并披露重大資產(chǎn)重組報告書的資產(chǎn)交易行為，無須納入累計計算的范圍。交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易方所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍，或者中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形下，可以認(rèn)定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)。

弄清了一般重大資產(chǎn)重組的情形和計算比例后，可能有個問題，是不是沒達(dá)到前述規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，就不適用《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定呢？不一定，也有例外情形。《重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條繼續(xù)明確，如果購買、出售資產(chǎn)未達(dá)到前述規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但中國證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)存在可能損害上市公司或者投資者合法權(quán)益的重大問題的，可以根據(jù)審慎監(jiān)管原則，責(zé)令上市公司按照《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定補充披露相關(guān)信息、暫停交易、聘請符合《證券法》規(guī)定的獨立財務(wù)顧問或者其他證券服務(wù)機構(gòu)補充核查并披露專業(yè)意見。也就是說，雖然上市公司及其控股或者控制的公司購買或者出售資產(chǎn)的資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、資產(chǎn)凈額沒達(dá)到一般規(guī)定的比例和金額，但只要證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)存在可能損害上市公司或者投資者合法權(quán)益的重大問題的，也可以按照重大資產(chǎn)重組的規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管。

好，今天我們了解了上市公司重大資產(chǎn)重組的概念，一般重大資產(chǎn)重組的情形。我們下期再會。

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原標(biāo)題： 股度股權(quán)|羅元常專家談上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法