作者：小債看市

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業(yè)績(jī)?cè)旒佟?qiáng)制退市、破產(chǎn)重整等負(fù)面籠罩下的索菱股份，已經(jīng)走到了崩潰邊緣，其承諾兩年后兌付“17索菱債”本息，是不是一場(chǎng)泡影呢？

10月26日，索菱股份（002766.SZ）公告稱，將“17索菱債”本金及2019年10月27日至2020年10月27日的利息調(diào)整為轉(zhuǎn)為普通債務(wù)，并于2022年10月27日進(jìn)行一次性兌付。

“17索菱債”還本付息公告

據(jù)公開(kāi)資料顯示，“17索菱債”發(fā)行于2017年10月，發(fā)行金額5億元，票息6.35%，期限3年，到期日為2020年10月27日。

也就是說(shuō)，索菱股份將“17索菱債”5.3億本息延期兩年兌付。但目前其深陷業(yè)績(jī)?cè)旒佟⑵飘a(chǎn)重整、強(qiáng)制退市等負(fù)面旋渦，兩年以后能否兌付還是個(gè)未知數(shù)。

值得注意的是，“17索菱債”擔(dān)保人為深圳市高新投集團(tuán)，提供不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保，其保證的范圍包括本次發(fā)行的票面金額不超過(guò)人民幣5億元的公司債券的本金、利息、違約金和實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用。

擔(dān)保方信息

有市場(chǎng)人士對(duì)《小債看市》表示，深圳高新投集團(tuán)作為擔(dān)保人“擔(dān)而不保”的行為，被市場(chǎng)所詬病。

目前，索菱股份已無(wú)存續(xù)債券，其最新主體信用評(píng)級(jí)為B-，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”。

從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)上看，索菱股份已經(jīng)連續(xù)暴跌兩日，10月27日盤(pán)中其觸及跌停，收盤(pán)報(bào)2.83元，跌幅為5.03%，成交365.46萬(wàn)元。

據(jù)公開(kāi)資料，索菱股份成立于1997年，2015年登陸資本市場(chǎng)，主營(yíng)汽車(chē)用收錄音機(jī)、車(chē)載CD、車(chē)載VCD、車(chē)載DVD液晶顯示屏一體機(jī)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，自然人肖行亦持有索菱股份33.99%股份，為公司控股股東和實(shí)際控制人。

值得注意的是，肖行亦已質(zhì)押1.43億股索菱股份股票，占其所持公司股份數(shù)的99.71%，且全部股份被多家法院輪候凍結(jié)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

由于財(cái)務(wù)造假，索菱股份號(hào)稱“A股造假四大金剛”之一。

2019年4月，索菱股份因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

一年后，今年4月索菱股份再度被立案調(diào)查，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定其2016-2018年的年報(bào)中存在虛假記載，后兩年存在重大遺漏。

經(jīng)查，索菱股份2016-2018年連續(xù)三年虛構(gòu)海外業(yè)務(wù)、偽造回款單據(jù)、虛增巨額利潤(rùn)，三年分別虛增利潤(rùn)總額2.79億、3.5億和2.2億元，總計(jì)虛增利潤(rùn)8.49億元。

虛假記載公告

隨后，索菱股份竟自爆其三年總計(jì)虛增利潤(rùn)10.53億元，比證監(jiān)會(huì)調(diào)查的金額還要多2億元。

除了虛增利潤(rùn)外，索菱股份還有多項(xiàng)重大遺漏，以及向非供貨商轉(zhuǎn)出款項(xiàng)8.7億元，大部分用于前述財(cái)務(wù)造假行為相關(guān)體外資金循環(huán)及償還相關(guān)借款。

若根據(jù)證監(jiān)會(huì)最終決定書(shū)認(rèn)定的事實(shí)，索菱股份2016至2018年連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)，其股票可能被終止上市。

2019年5月，由于亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)索菱股份2018年財(cái)報(bào)，出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。深交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定將對(duì)其股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理，公司股票簡(jiǎn)稱由“索菱股份”變更為“*ST索菱”。

近日，索菱股份業(yè)績(jī)預(yù)警顯示，預(yù)計(jì)2020年其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2億元至-2.5億元，同比下滑3271.53%至4064.42%。

實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)情況

截至今年三季末，索菱股份總資產(chǎn)為40.35億元，總負(fù)債36.28億元，凈資產(chǎn)4.07億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.92%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，索菱股份主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總負(fù)債的86%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。

2018年以來(lái)，由于流動(dòng)負(fù)債迅速上升，索菱股份流動(dòng)資產(chǎn)已無(wú)法覆蓋前者，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率小于1，其短期償債能力明顯惡化。

截至今年三季末，索菱股份流動(dòng)負(fù)債有31.09億元，主要為短期借款和其他應(yīng)付款，其一年內(nèi)到期的短期負(fù)債有12.22億元。

然而，2018年以來(lái)索菱股份流動(dòng)性異常緊張，近三年其賬上貨幣資金分別為1.12億、1.17億以及1.04億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋短期負(fù)債，短債償債風(fēng)險(xiǎn)巨大。

貨幣資金情況

除此之外，索菱股份還有非流動(dòng)負(fù)債5.19億元，主要為應(yīng)付債券。負(fù)債壓頂之下，資金鏈緊張的索菱股份，對(duì)外部融資較為依賴，但其融資渠道狹窄，且籌資性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)，融資環(huán)境已惡化。

今年下半年，索菱股份已經(jīng)兩次被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整，隨后其向深圳中院提交預(yù)重整申請(qǐng)，此前由于資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，其還被移送至法院進(jìn)行破產(chǎn)審查。

破產(chǎn)重整信息

目前，索菱股份自身風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)708條，涉及14條失信被執(zhí)行信息，134條限制高消費(fèi)信息以及被法院強(qiáng)制執(zhí)行49次。

可以說(shuō)，索菱股份已經(jīng)走到了懸崖邊緣，很可能已經(jīng)資不抵債，因此其承諾兩年后兌付的5.3億“17索菱債”本息，是不是一場(chǎng)泡影呢？

據(jù)說(shuō)，索菱股份取名對(duì)標(biāo)索尼和三菱，創(chuàng)始人肖行亦把“創(chuàng)世界名牌，樹(shù)百年索菱”作為目標(biāo)。

然而，后來(lái)索菱股份不僅財(cái)務(wù)造假，還被懷疑欺詐上市，且肖行亦種種掏空上市公司的行為，被市場(chǎng)所詬病。

2016年，索菱股份上市一年后，肖行亦開(kāi)始陸續(xù)質(zhì)押手中的股份。2018年8月經(jīng)核實(shí)，他所持股票質(zhì)押融資金額高達(dá)16.8億元。

除了質(zhì)押股份，肖行亦還通過(guò)股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓“套現(xiàn)”。

2018年9月，肖行亦將所持索菱股份11.33%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給中山樂(lè)興，從而又獲得4.3億元資金。

此后，因索菱股份資金緊張，中山樂(lè)興又通過(guò)關(guān)聯(lián)方建華建材向索菱股份提供了1.9億元借款。除此之外，中山樂(lè)興還向肖行亦個(gè)人出借了8.2億元資金，后者以其持股部分股權(quán)作為質(zhì)押。

也就是說(shuō)，中山樂(lè)興為了當(dāng)上“二股東”，累計(jì)付出了至少14.4億的資金成本。

而“長(zhǎng)袖善舞”的肖行亦，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押和股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓，直接或變相“套現(xiàn)”超20億元。

好景不長(zhǎng)，隨后索菱股份爆發(fā)危機(jī)。

2018年下半年，索菱股份被法院納入“老賴”名單、銀行資金被凍結(jié)、大股東股份被凍結(jié)、子公司股權(quán)被凍結(jié)、二股東翻臉、被追討欠款等種種負(fù)面接踵而來(lái)。

同時(shí)，索菱股份的財(cái)務(wù)問(wèn)題引起公眾注意，其劇增的預(yù)付賬款，存在利益輸送的嫌疑；肖行亦旗下的兄弟公司利用上市公司信用，通過(guò)“虛構(gòu)”關(guān)聯(lián)應(yīng)收賬款向第三方融資的交易，也存在“騙貸”的可能。

從東窗事發(fā)到如今走到退市邊緣，肖行亦掌舵下的索菱股份落得一地雞毛，上市公司陷入債務(wù)黑洞、資金鏈枯竭，但其個(gè)人卻賺得盆滿缽滿，也許從公司成立之日起，他就想好了套現(xiàn)資本術(shù)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： “深圳車(chē)聯(lián)網(wǎng)巨頭”5.3億本息展期兩年，財(cái)務(wù)造假走在退市邊緣