2020年5月8日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，限制了投資的比例（不得超過全部集合資金信托實收信托資產(chǎn)的50%）、對非標債權集中度提出了不超過信托公司凈資產(chǎn)的30%等等。信托機構忙著“非標轉(zhuǎn)標”，券商作為標準化產(chǎn)品的協(xié)發(fā)機構亦樂此不疲。對于存量資產(chǎn)信托項目，目前市場上主推以集合信托受益權為基礎資產(chǎn)的非標轉(zhuǎn)標資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；對于新增資產(chǎn)的非標轉(zhuǎn)標，則改變資產(chǎn)投放模式以降低流轉(zhuǎn)難度。以下以保理公司參與信托機構非標轉(zhuǎn)標業(yè)務為例予以說明。

1.信托機構與融資人簽署《信托貸款合同》，融資人根據(jù)信托機構的要求提供擔保，信托機構按照合同的約定向融資人發(fā)放信托貸款；

2.信托機構將信托受益權轉(zhuǎn)讓給保理公司，形成特定轉(zhuǎn)讓，保理公司作為受讓人；

3.融資人按照合同約定向監(jiān)管賬戶還本付息，再由監(jiān)管賬戶向保理公司劃轉(zhuǎn)資金及支付；

4.本交易模式有利于信托機構出表，降低融資成本。

1.集合資金信托的委托人以集合資金項下資金向借款人發(fā)放多筆債權資產(chǎn)，信托機構按照ABS入池標準篩選特定集合資金信托。信托機構根據(jù)信托合同的約定將篩選出的集合資金信托項下的債權資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給保理公司。

2.保理公司將受讓的債權資產(chǎn)作為委托資產(chǎn)，委托信托機構設立財產(chǎn)權信托，保理公司持有該財產(chǎn)權信托的信托受益權。信托機構作為受托人向原債權項下債務人及相關擔保方發(fā)出《債權轉(zhuǎn)讓通知》，通知將還款賬戶由原來的信托賬戶變更為新設立的財產(chǎn)權信托專戶。

3.保理公司作為原始權益人設立專項計劃，并以財產(chǎn)權信托的信托受益權作為基礎資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

4.底層債權資產(chǎn)本息償付至財產(chǎn)權信托的信托專戶，信托機構將專戶現(xiàn)金流分配至專項計劃賬戶。